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本报记者 吴晓璐
2026年开年以来，已有北京天相财富管理顾问有限公司、慧研智投科技有限公司、深圳市珞珈投资咨询有限公司3家证券投资咨询机构先后被地方证监局处罚，被责令改正并暂停新增客户，期限不等。
据证监会官网数据，截至2025年年底，国内证券投资咨询机构共有76家，其中17家被采取暂停新增客户的监管措施。
监管部门加大对证券投资咨询机构的监管力度，目的在于维护资本市场秩序和投资者合法权益。中央财经大学副教授、资本市场监管与改革研究中心副主任郑登津表示，一方面，有助于强化投资者保护力度，遏制虚假宣传、风险提示不足等行为，减少投资者权益受损，契合监管对各类违法违规行为“零容忍”的核心目标；另一方面，可维护市场公平与秩序，规范展业与资质管理，防范市场操纵与系统性风险。通过处罚与整改倒逼机构完善内控合规体系，推动行业实现“优胜劣汰”，促进持牌机构规范发展，提升资本市场中介服务质量。
规范行业秩序
从监管部门罚单情况来看，被处罚的证券投资咨询机构普遍存在虚假、误导性宣传，直播、自媒体等新媒体展业不规范，投资建议缺乏合理依据或风险提示不足，人员资质管理不规范，适当性管理不到位互利配资，以及内部控制与合规管理不健全等问题。
例如，1月16日，深圳证监局披露对深圳市珞珈投资咨询有限公司采取责令改正并责令暂停新增客户措施的决定。深圳证监局认为，该公司存在五大问题：一是在营销宣传中存在虚假、误导性内容；二是部分投资顾问在公开直播时存在推荐股票、预测个股走势行为；三是个别未在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问的人员向客户提供投资建议；四是投资者适当性管理不到位；五是内部控制与合规管理有效性不足，部分业务和合规工作实际由第三方机构开展。因此，深圳证监局对该公司采取责令改正并责令暂停新增客户6个月的监管措施。
此外，还有部分证券投资咨询机构因业务记录保存不善或报送虚假材料，屡次违规或整改不到位，被证监会行政处罚，撤销证券投资咨询业务许可等。
据同花顺iFinD数据统计，2025年，共有46家证券投资咨询机构被监管部门处罚56次（含行政处罚和行政监管措施），同比增长36.59%。从处罚次数来看，黑龙江省容维证券数据程序化有限公司、和讯信息科技有限公司均被罚3次，成都汇阳投资顾问有限公司等12家公司被处罚2次。
“证监会加大监管力度、严厉处罚案例增多，是对行业乱象的必要回应，体现了对各类违法违规行为‘零容忍’的监管态度。”上海明伦律师事务所律师王智斌表示，加大对证券投资咨询机构的监管，核心是保护投资者合法权益，避免投资者因虚假宣传、违规荐股等行为造成财产损失。同时，规范行业秩序，遏制违规机构扰乱市场的现象，让合规机构获得公平竞争环境，维护资本市场信息传播的真实性和严肃性。
监管精细化
据公开数据，2021年年底，国内共有83家证券投资咨询公司，此后数量逐年下降，截至2025年年底，该数据为76家，较2021年减少7家。其中，大多因虚假宣传、数据造假、未按规定保存文件和资料等问题被撤销许可。
以青岛大摩证券投资有限公司（以下简称“青岛大摩”）、北京中方信富投资管理咨询有限公司（以下简称“中方信富”）为例，这2家证券投资咨询公司均存在未按规定保存有关文件和资料、报送虚假材料等问题。其中，青岛大摩未按照规定保存且毁损有关文件和资料，向证券监管部门报送的文件存在重大遗漏，证监会对公司处以300万元罚款，并处撤销证券投资咨询业务许可；对其他4名责任人罚款合计180万元。
中方信富未按照规定保存有关文件和资料，向证券监管部门报送的文件、资料有虚假陈述。其中，中方信富在2020年被北京证监局责令全面整改、暂停新增客户6个月期间，依旧新增223名新客户，却称在整改期间无新增客户。最终，中方信富被证监会处以300万元罚款，并处撤销证券投资咨询业务许可；中方信富董事长被罚款60万元，并被采取6年证券市场禁入措施。
郑登津表示，这是监管精准化与常态化的必然结果。一方面，是对行业乱象的靶向治理。针对投顾机构的新媒体展业不规范、资质管理混乱、虚假宣传等高频违规，通过“断流”式惩戒与资质出清，大幅提高违法成本，打破“屡罚屡犯”的侥幸心理；另一方面，体现了监管与市场发展的适配性。随着投顾业务线上化加速，新风险点不断涌现，监管通过丰富处罚工具箱、加大执法力度，构建“预防—查处—整改—出清”的闭环监管体系。
谈及加强对证券投资咨询机构的监管，郑登津建议，完善制度规则，细化新媒体展业、荐股软件管理、适当性匹配等领域的监管标准，明确业务记录保存、信息报送的具体要求；需要强化科技监管与协同，加强对直播、自媒体等渠道的违规行为监测，实现监管信息共享、跨部门执法协同；需要压实机构主体责任，督促投顾完善内控合规体系，加强人员资质审核与持续培训，建立违规行为内部追责机制；需要对整改不到位、屡次违规的机构，从严采取暂停业务、撤销许可等措施；此外，还需要畅通投资者维权渠道，完善投资者投诉处理机制，支持代表人诉讼，强化对违规机构的民事追责。
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责任编辑：高佳 互利配资
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