如今联华证券，称人工智能正在推动科技行业并购已成为共识。正如我本月早些时候所撰文分析的，大规模人工智能相关交易，叠加对并购持友好态度的本届政府，推动美国今年已公布的科技并购交易总价值突破 5430 亿美元，创下 2021 年以来的最高纪录。
在摩根士丹利银行家看来，今年乃至未来数年的并购交易，都将围绕一个核心逻辑展开：企业正为人工智能时代构建或重构底层技术基础设施，涵盖软件、数据库、云服务及芯片等关键领域。
并购交易的两大核心板块是数据企业和半导体制造商。过去三个月，数据相关并购交易密集落地。摩根士丹利为其中三笔交易提供了顾问服务：助力数据流技术龙头企业 Confluent 与 IBM 达成 110 亿美元的拟收购协议、推动数据领域初创公司 Fivetran 与 dbt Labs 合并、协助数据管理公司威睿（Veeam Software）以 17.3 亿美元收购数据安全企业 Securiti。
企业正聚焦于数据的应用与管理联华证券，力求在人工智能竞赛中抢占先机。摩根士丹利董事总经理、全球人工智能投资银行业务联席主管罗汉・梅赫拉表示：“数据生态系统内及周边的所有参与者，都在着力明确人工智能时代底层数据架构的核心需求，勾勒各自的技术蓝图。”
以 IBM 拟收购 Confluent 一案为例。Confluent 成立于 2014 年，2021 年完成上市，是数据流细分赛道的领军者，主营实时数据分析软件。IBM 此番布局的核心逻辑在于，其预判未来的人工智能系统将高度依赖持续流动的实时数据。
显然，不少企业与 IBM 的看法不谋而合。据知情人士透露，至少还有一家上市公司和一家私募股权公司表达了收购 Confluent 的意向。银行家指出，并购市场往往存在行业 “多米诺骨牌效应”—— 一笔标志性交易落地后，往往会推动其他企业跟进开展类似并购。
摩根士丹利全球半导体投资银行业务主席马克・埃德尔斯坦近期就为 Celestial AI 出售给芯片制造商美满科技（Marvell Technology）的交易提供了顾问服务联华证券，该交易规模最高达 55 亿美元。他表示，人工智能同样在驱动半导体领域的大型并购。
埃德尔斯坦自 20 世纪 80 年代起便涉足半导体行业，最初担任研究分析师，后转型为投资银行家，曾长期跟踪英伟达等半导体企业，亲历了行业多轮整合浪潮。他指出，当前半导体行业正迎来转型关键期 —— 人工智能技术的发展重心，正从大语言模型的训练阶段，转向模型的实际运行阶段。
他强调，这一转型对芯片提出了两大核心要求：一是更高的能效，二是更短的 “存算传输延迟”，即减少处理器与存储芯片之间的数据传输耗时。
美满科技收购 Celestial AI，正是为了破解传输速度瓶颈。Celestial AI 的核心技术采用光子传输数据，相比传统铜缆的电信号传输方式速度更快。这项技术有望大幅提升美满科技在数据中心芯片市场的竞争力。与此同时，d-Matrix、Mythic 等一众企业也在加紧研发新型芯片，致力于缩短存储单元与计算单元之间的数据传输距离。
由 ChatGPT 引爆的人工智能热潮，正在颠覆科技行业的既有格局，而这场行业重构仍需时日。埃德尔斯坦表示：“这一变革已在科技行业乃至整个宏观经济领域催生了‘赢家’与‘输家’的分化，而我们目前仍处于这场变革的早期阶段。”
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责任编辑：郭明煜 联华证券
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